五月，外资大规模买入亚洲股票，单月净流入超过百亿美元，此为自今年二月以来的最大规模，这一逆转来得很突然，其背后是中美关税政策缓和致使的信心修复，更蕴含着亚洲市场估值低且增长稳的硬核逻辑。

外资突然转向的导火索

5月12日，中美关税政策迎来关键转折点，两国联合声明中有宣布暂停加征24%关税这一情况，此直接利好致使此前担忧贸易摩擦升级的机构松了一口气，数据将能显示出来，此前连续四个月的时候外资都在撤离亚洲，5月出现了转向，且几乎是立竿见影的效果。

加征关税的暂停，意味着亚洲供应链企业利润压力得以获得缓解，像以出口导向为主的韩国、越南这样的经济体，分析师迅速上调其上市公司利润率预期，这种政策层面呈现的实质性缓和，比任何口头表达出来的态度都更具备说服力。

印度韩国成吸金主力

5月，印度市场净流入二十三亿四千万美元，此成为外资于亚洲的首要选择，该数字背后，是印度股市持续创造新高的强劲表现，以及其国内改革所带来的增长预期，韩国亦获取八亿八千五百万美元外资流入，半导体行业的复苏预期为关键推动因素。

外资对东南亚市场的兴趣正在扩散，其中印尼录得3.38亿外资净流入，菲律宾录得2.9亿美元外资净流入。唯独泰国股市遭遇4.91亿美元抛售，资金在不同市场间做了明确取舍，这或许跟其国内政治局势以及旅游业恢复不及预期存在关联。

估值洼地才是硬道理

到5月23日时，MSCI亚太（除日本）指数的前瞻市盈率，仅仅只有13.4倍，在全球主要市场里，此项数字显得特别吸引人。相比较而言，标普500指数为21倍，欧洲指数同样是15.4倍，亚洲市场折价程度清晰可见。

并非仅因价格低廉才是唯一缘由，重点在于增长态势并未落后。虽说上半年存在贸易政策的起伏变动，然而MSCI亚太指数依然实现了8.8%的涨幅，大幅度超越了标普500的0.98%涨幅。高盛居然将该指数在2025至2026年期间的盈利增长预期上调至9%，并认定中美宏观增长为主要推动力量。

科技AI板块成布局重点

外资回流可不是平均分配，科技板块以及人工智能板块才是重点瞄准的对象。汇丰私人银行表示，中国在人工智能领域的研究成果产出已经超过了美国和欧洲，这直接转变为对相关股票的关注。现阶段中国科技股的估值较之美国同行业有比较明显的被修复的空间，资金自然而然就会朝着低处流淌。

港股市场成为受这一逻辑直接影响的主体，尽管外资整体配置规模尚未回归到历史最高值，可是对恒生指数已然给出了25830点的目标价位，那些具备真实技术突破以及业绩支撑的AI公司，正被机构逐一进行筛选。

美元走弱助攻亚洲资产

值得注意的是景顺提示的一个关键变量，美元持续疲软有可能致使亚洲货币升值；依据历史数据所显示的情况，当美元指数出现下跌之际，亚洲货币通常而言平均会升值大概6%；这对于外资来讲属于有种双重诱惑存在，可赚股价上涨所获取的钱，还能够赚汇率升值产生的钱。

货币处在升值状态时，还能够借助降低进口成本的方式，来对亚洲国家的消费起到支撑作用，进而形成正向循环。对于印尼、菲律宾这类存在内需故事的市场而言，这样的逻辑显得特别顺畅。当然，这同样意味着一旦美元突然间呈现走强态势，那么资金的流向或许又将会发生变化。

风险和机会并存的下半年

宏观层面的风险并没有消退不见，贸易之间的摩擦随时有着再次反复的可能性。亚洲地区的市场正处于政策空间得以扩大与外部存在风险相互交织错杂的阶段时期，仅仅单边出现上涨走势的预期是不切实际不符合现实状况的。花旗尽管已然调升了新兴亚洲的评级，然而也强调这是依据政策空间以及科技具备的优势所做出的相对而言的判断。

与美欧的债务问题相比较而言，亚洲国家的确是存在着更多的财政刺激的余地，并且与此同时还能够维持相对高速的增长。这样的一种结构性优势是不会由于月度资金的流动而发生改变的。对于投资者来讲，在盯着美联储以及关税消息的同时，更加还要去看企业盈利是不是真的能够得以兑现。

难道你会认为，此次外资回流，它究竟是长期趋势的开端，还是仅仅只是昙花一现般的短期博弈？欢迎于评论区之中分享你个人的看法，点赞并且转发出去，从而让更多的朋友能够参与到讨论里面来。